A esa conclusión llegó Alejandro Reyes, director de Investigaciones Económicas de Ultrabursátiles, la comisionista de Bolsa que la semana pasada abrió sus oficinas en Cartagena y para ello convocó a una charla sobre “Perspectivas económicas del 2013”.
En entrevista con El Universal, Reyes sostuvo que “mucha gente asocia la desaceleración con factores externos y sin duda el tema de Europa y el de los Estados Unidos nos ha dado algunos efectos, pero lo que realmente tiene mayor peso es la desaceleración en el sector petróleo”.
Agregó que “hay unas inversiones que no han podido terminarse, en particular una que es la del Oleoducto Bicentenario, que conecta toda la producción de los Llanos Orientales (de Pacific y Ecopetrol) al canal de Caño Limón – Coveñas. Ese oleoducto se debió entregar a mediados de 2011 y todavía no se ha entregado. Ese es un cuello de botella”.
Para Reyes, ese efecto genera casi el 50% de la desaceleración, pero sostiene que en el 2013 empezará a diluirse, lo que no implica que de la noche a la mañana vayamos a saltar a crecimientos del 18 al 20% en ese sector en la cuentas del PIB, pero al final será un poco mayor, habrá un nuevo dinamismo en el sector petróleo y ojalá en el 2014 se refleje plenamente ese dinamismo, lo fundamental es encontrar nuevos pozos. Si eso no pasa no tendremos sostenibilidad hacia el futuro.
Para este investigador, los sectores asociados a los TLC: transporte, logística y comercio tendrán un dinamismo particular en el año próximo.
El ingreso de Ultrabursátiles al mercado de Cartagena tiene ilusionados a los analistas de esa comisionista, que aseguran que “esta será una ciudad de alto crecimiento para la economía colombiana y para los negocios de Ultrabursátiles”.
Infraestructura
Para 2013 – agrega Alejandro Reyes- vemos un tema muy importante para la economía colombiana y es el tema de las obras civiles. El gobierno tiene cerca de 42 billones de pesos de presupuesto aprobados para y hacer inversión pública. A ello se le suman segundas y terceras etapas en algunos proyectos que venían de años atrás. El tema de inversiones del Estado va a ser importante, confiamos en que este año se lleven a buen término y se conjugan varios factores.
El sector de infraestructura será un dinamizador claramente. Nuestras estimaciones indican que la parte de obras civiles crecería un 13%, basados en tres factores: uno, la plata está. El Gobierno tiene poco más de 16 billones de pesos guardados en la Tesorería del Banco de la República, sumados a 15 billones en fiducia. Ya generó la infraestructura contractual, la revisó, la arregló y ya está lista y ya generó un panorama de Asociaciones Público Privadas (APP), que será llevado a término para el desarrollo de la infraestructura, con esas patas bien montadas estamos confiados en que 2013 va a tener un buen comportamiento la infraestructura principalmente.
Se agrega un tema político y es que el Presidente Santos no ha decidido si va o no a una reelección, pero si quiero hacerlo tiene que tener un buen capital político y eso está asociado en este su último año de gasto, en febrero empieza la Ley de Garantías.
El 2013 será un año más cargado al tema de la infraestructura, que a la inversión y el consumo, porque los hogares colombianos en 2010 y 2011 se endeudaron bastante.
Proyecciones 2012-2013
Para el Director de Investigaciones Económicas de Ultrabursátiles, Alejandro Reyes, estas son algunos de los pronósticos sobre los principales indicadores de la economía colombiana para el cierre de 2012 y el año 2013.
“Colombia enfrenta un buen ciclo económico general. Hemos revisado varias cifras, hay sectores que se han desacelerado, pero la economía como un todo no se ha desacelerado del todo, ni ese fenómeno es exagerado, como para prender algunas alarmas”, dice el investigador. Estos son algunos de sus pronósticos:
Crecimiento
Las estimaciones de crecimiento de la economía para este año son de 4,5%, que es una cifra por encima del promedio histórico de la economía colombiana.
Consumo
El consumo crecerá un 4%, muy cercano al crecimiento histórico, pero claramente inferior a los últimos tres años. El consumidor seguirá consumiendo por inercia lo normal, pero los bienes duraderos (electrodomésticos y vehículos) que son los que ayudan a llegar a nivel del 5 y 6%, van a estar muy calmados.
Inflación
La inflación seguirá siendo muy controlada. Este año va a cerrar a 3,02% y 2013 al 3,10, dependiendo como quede la reforma tributaria, que podría rebajar la inflación en 30 puntos básicos, pero no sabemos cómo queda el articulado, pero podría pasar a un 2,80%.
Tasa de cambio
Colombia sigue exhibiendo excelentes fundamentales macroeconómicos y eso implicará que la tasa de cambio tenga una apreciación fundamental, sin embargo no será a la misma velocidad de los últimos años. La tasa de cambio promedio para el 2013 año estará entre 1.785 pesos y 1.790 pesos por dólar, por de bajo en 10 ó 15 pesos de lo que será el promedio 2012, que será entre los 1.795 y 1.800 pesos.
Opciones
Colombia tiene unas empresas que vienen creciendo sólidamente y en ese orden de ideas hay perspectivas de inversión muy importantes. Las recomendaciones de Ultrabursátiles para quienes deseen invertir en títulos valore son las siguientes: empresas del grupo antioqueño: Sura, Bancolombia y Nutresa, esas empresas tienen un potencial interesante, pero para 2013 si no se ve un consumo muy fuerte limitaría un poco a Nutresa.
En un segundo bloque de empresas y dependiendo del riesgo que quiera asumir cada inversionista, hay un gran potencial de valorización en: EEB y Ecopetrol, en acciones.
Lecciones de caso Interbolsa
Interbolsa era una firma comisionista de bolsa que representaba el 30% del mercado bursátil, 24 ó 25% del mercado accionario, 30% en el segmento de títulos de deuda pública y 42% del mercado de deuda corporativa. Era un actor muy grande, un conector importante para el sistema. Cuando se decide su intervención y posterior liquidación, el sistema siente el golpe y se frena en sus negociaciones. Se ven caer los volúmenes.
Por ejemplo, el mercado de TES, que es el más líquido en Colombia pasó de un promedio de todas su referencias de 8 billones de pesos diarios a 1 billón, duró tres días esa situación y se empezó a recuperar. Renta variable, donde Interbolsa pesaba el 25%, paso de 230 mil millones diarios a 100 mil millones, también se recupera. Mercado de duda privada donde Interbolsa era el principal actor, se pasó de 800 mil millones diarios a 100 mil. Al promediar la semana pasada se ubicaba sobre 300 mil millones de pesos.
Para Reyes, la intervención del Gobierno con la Superfinanciera y el Banco de la República fue oportuna, lo hicieron bastante rápido y lograron la estabilidad en el sistema de pago. Aseguró el mercado de los TES, con Bancolombia que asumió las operaciones pendientes de Interbolsa en TES y el mercado repunta.
En acciones, Bancolombia hace las operaciones spot del mercado de acciones, entre otras acciones.
Las lecciones.
Al sector como tal hay un tema de responsabilidad muy grande. Para una firma comisionista de bolsa el negocio se basa en la confianza y nunca puede herir la confianza de los inversionistas.
No todo negocio es para todo cliente. Le aplica a las comisionistas por su nivel de asesoría y le aplica a los clientes por su deber de conocer a la hora de hacer una negociación. Algunos clientes dicen que sí sin saber a qué le están diciendo sí. Hay que saber en qué negocio se está metido.
El efecto Interbolsa transitoriamente se ha reducido, sin embargo habrá menores utilidades, las cifras de octubre no serán tan bonitas, dice Reyes,
“Recibiremos lecciones importantes de cómo desarrollar el mercado de capitales, cómo entender y limitar los riesgos que se pueden asumir. Asumir riesgo no es malo, lo importante es saber qué se va a asumir y cómo, y si estoy dispuesto a asumirlo”.
La lección más importante es ser consciente de los riesgos que se asumen y los retornos que ellos van a dar, concluyó.
