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Expertos prevén que tasas de interés se anclarán en el 5%

El mensaje del Banco de la República fue claro para el mercado: “debe continuar el ajuste hacia una política monetaria menos expansiva”.

Durante la reunión de ayer de la Junta Directiva del Emisor, el equipo técnico decidió incrementar 25 puntos básicos las tasas de interés, ubicándose en 4%.

Entre las razones del Banco Central de aumentar a 4% la tasa de interés está el buen dinamismo de la demanda interna y de las ventas al exterior. Asimismo, la inflación de abril cayó a 2,84%, descenso que se explicó por el desempeño de alimentos.

Igualmente, la inflación básica se mantiene por debajo de 3% y las expectativas del indicador de a uno y cinco años se encuentran dentro del rango meta.

La nueva información de la economía, según el Emisor, sugiere que en el primer trimestre la tasa de expansión de la actividad económica podría situarse en la parte superior del rango proyectado (3,9% - 5,5%). De esta manera, se incrementó la probabilidad  de que el cierre de la brecha del producto se logre en el segundo semestre de 2011.

Las tasas de interés seguirán aumentando gradualmente, aunque no con la misma intensidad como se hizo en este primer semestre, cuando por cuatro veces consecutivas el tipo de intervención se incrementó.

Expertos prevén que el aumento no llegue a más de 5% para este año. Para Gustavo Sorzano, analista de Helm, la reunión de ayer dio pie para que se entre a revisar cuándo es el mejor momento para hacer una pausa, con el fin de “no terminar apretando la economía”. Su pronóstico de la tasa repo para 2011 es que llegue a 4,50% y que se den dos subidas de 25 puntos básicos.  Según Diana Güiza, analista de Corredores Asociados, una pausa de tasas podría verse nuevamente en junio. Esto dependería de los resultados macroeconómicos del primer semestre.

Aseguró que para julio la inflación podría aumentar un poco y también en los siguientes meses en parte a que los precios internacionales empezarían a repercutir en la inflación nacional. La tasa repo estaría entre 4% y 4,75%.

Daniel Velandia, director de investigaciones económicas de Correval, dijo que el incremento de las tasas de interés se vería en la próxima reunión en junio y que llegarían a 4,50%  al finalizar 2011. Sin embargo, no descarta como nivel máximo 5%.

“El comportamiento reciente de los indicadores líderes, el pronóstico del BanRep de un crecimiento cercano al rango superior proyectado para el primer trimestre del año y la afirmación de que el buen comportamiento de la inflación de alimentos podría revertirse parcialmente en mayo, implican que la tasa de interés de referencia debería ubicarse en 4.25% en junio”,  precisó  en un comunicado analistas de la firma.

Sobre si la cifra de 4% afectaría el consumo, el ministro de Hacienda, Juan Carlos Echeverry, afirmó que “la tasa de interés de 4% deja la tasa real en 1%, un nivel coherente con la expansión del crédito de consumo, comercial e hipotecario”.

El Emisor especificó también que “el crédito siguió acelerándose y las tasas de interés de los nuevos préstamos para consumo (excluyendo tarjeta de crédito), para el comercio y para vivienda se han ajustado a un menor ritmo que el incremento acumulado en la tasa de política”. “Las tasas siguen favoreciendo a los hogares”, dijo Güiza, quien agregó que los efectos inmediatos sobre el consumo no se ven sino en tres meses.

Compromiso con tipo de cambio

El ministro de Hacienda, Juan Carlos Echeverry, reiteró que no se van a traer más dólares en lo que resta del año.

“El Gobierno mantiene su compromiso con un tipo de cambio competitivo y va a estar activo en ese mercado”, afirmó el jefe de la cartera de Hacienda y Crédito Público. Recordó, además, que van a comprar dólares hasta diciembre 31 de este año para constituir el fondo de US$1.200 millones que había anunciado en el mes pasado, con el fin de pagar en enero de 2012 uno de los vencimientos de deuda. Así mismo, dijo que el proyecto de enajenación de 10% Ecopetrol para la reconstrucción del país se retiro definitivamente, pero que se presentará uno nuevo, aunque aún no especificó las fechas de cuándo se realizará el trámite.

Sigue compras de dólares

Tal como esperaba el mercado, el Banco Central decidió extender  su programa de compras de reservas internacionales. El martes anunció que la compra diaria de al menos US$20 millones se extendió hasta el 30 de septiembre de este año. Para algunos analistas este fue un paso acertado.

“La continuidad de las compras diarias de dólares se constituyen en una decisión acertada para evitar un mayor ritmo de revaluación en los próximos meses”, afirmó en un reporte la comisionista Correval.  Para otros, la decisión es bienvenida pero aún no es suficiente. Según el presidente de Asopartes, Tulio Zuloaga, el problema depende del contexto internacional, específicamente de la liquidez que está inyectando Estados Unidos.

“Es importante lo que está haciendo el Banrepública; sin embargo, es una medida paliativa y pasajera”, dijo Zuloaga.

Opiniones

Ricardo Bernal, gerente de investigaciones económicas de Serfinco.

“Se mantendrán incrementos continuos en tasas de referencia durante los próximos meses. Mantenemos el escenario de tasas de interés al 5% para final de año”.

Gustavo Sorzano. analista de HELM.

“No creo que tenga una repercusión importante en el crédito. La dinámica de la cartera continúa muy bien y pienso que los efectos sobre ésta se darán más adelante”.

 

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