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Atolladeros cambiarios

En Colombia la revaluación es grave para los exportadores y una inquietud ligera para las autoridades económicas, que no la quieren controlar.

En otras partes la tasa de cambio también es un problema de política económica, en algunos países por razones similares a Colombia, mientras en otros la situación es la contraria: una tasa de cambio subvaluada.
España y Grecia, como Colombia, necesitarían devaluar su moneda para ayudar a salir de la recesión y bajar el desempleo, pero no pueden hacerlo porque son de la Unión Europea y el Euro es su moneda común.
Por razones muy distintas, España y Grecia llegaron a una crisis económica profunda con déficits fiscales y de comercio exterior enormes y altísimo desempleo (en España es casi 20%). En Grecia la causó un exceso de gasto público con incremento de la deuda pública (equivale al 113% del PIB), mientras en España fue el exceso de gasto y endeudamiento privado, ambos financiados con flujos de capital abundantes e irresponsables, que desaparecieron con la gran crisis financiera de 2008.
La receta tradicional es ajustar el gasto público y privado, ayudado con la devaluación de la tasa de cambio para reducir el déficit externo y estimular la producción doméstica. El ajuste lo están haciendo, a sabiendas de que agudiza la recesión, pero el Euro no lo pueden mover, y el déficit externo solo lo pueden corregir mediante un proceso doloroso de deflación: reducción de precios y salarios.
Esta inflexibilidad por no tener un instrumento de política económica como la tasa de cambio, llevó al premio Nobel, Paul Krugman, a afirmar que “la causa real de la crisis europea no está en la irresponsabilidad de sus políticos sino en la arrogancia de sus elites, en particular de las elites que presionaron la adopción de una moneda única en toda Europa mucho antes de que el continente estuviera listo para ese experimento.”
Esta reflexión es de hace tres meses, pero parece escrita como advertencia premonitoria ante la propuesta en el reciente Foro de Cartagena de adoptar una moneda común para América Latina. Es un objetivo deseable, pero se requiere avanzar en la integración de todos los mercados (de bienes, servicios, capitales y laborales) y en la coordinación total de las políticas monetarias y fiscales.
El caso opuesto de distorsión cambiaria es el de la China, que mantiene una tasa de cambio artificialmente baja, y que es presionado para que revalúe su moneda, el renminbi, también conocido en Occidente como yuan. Para incentivar sus exportaciones, desde julio del 2008 China mantiene una tasa constante de 6,8 yuan por dólar, a pesar de superávits monumentales de cuenta corriente, que este año puede ser más de 400.000 millones de dólares. Su Banco Central ha comprado dólares en el mercado cambiario hasta acumular 2,4 billones de reservas.
El gobierno norteamericano, y en menor medida los europeos, presiona a China para que permita la revaluación del renminbi hasta su equilibrio, que se estima entre 5 y 5,25 por dólar. Afectaría las exportaciones chinas, pero permitiría reducir el déficit comercial enorme de los Estados Unidos.
La moraleja para Colombia no es que dejemos revaluar más el peso, sino que el Banco Central sí puede sostener la tasa de cambio y evitar la quiebra de los exportadores.

macabrera99@hotmail.com

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