Desde hace alrededor de dos meses, la Bolsa de Valores de Colombia (BVC) ha estado envuelta en una ola de incertidumbre, por cuenta de un ruido de una posible reclasificación a un mercado de frontera, lo que alejaría a algunos inversionistas extranjeros.
El ruido se produjo tras un informe del banco estadounidense JP Morgan en el que señalaba que el Índice MSCI Colcap, podría pasar de mercado emergente a mercado de frontera, ya que veía riesgos de liquidez en el mercado local.
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Sin embargo, el 13 de noviembre el mismo banco sacó un informe en el que señala que ha visto mejorías en este aspecto en la BVC, especialmente, en la acción de ISA, que era la que más tenía riesgos de incumplir los parámetros de MSCI.
“Desde nuestra última nota sobre los riesgos de una posible reclasificación de Colombia por parte de MSCI, hemos observado un interés significativo por parte de los participantes del mercado y las autoridades”, dice el informe de JP Morgan.
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“Aunque la bolsa de valores ha afirmado que anunciará un conjunto de medidas para mejorar el volumen negociado y la accesibilidad al mercado, hemos observado que los indicadores de liquidez comenzaron a mejorar en octubre. Esto ha sido especialmente notable en el caso de ISA, el componente que anteriormente señalamos como el de mayor riesgo de liquidez”, agrega el banco de inversión.
El documento destaca que ISA ha logrado alcanzar los niveles requeridos de la Proporción Promedio de Valor Negociado a tres meses por encima de 10%, reduciendo el riesgo de caer por debajo del requisito de 12 meses.
“Entre todas las reglas que exige MSCI, la de liquidez es la que estaría incumpliendo la BVC, particularmente con la acción de ISA. Con que la acción de ISA lo incumpla, Colombia no tendría tres acciones que tengan liquidez y por eso pasaría a frontera”, explica el analista Felipe Campos, gerente de Inversión y Estrategia de Alianza Valores.
El reciente documento de JP Morgan también sugiere que podrían tomarse más medidas para reducir estructuralmente el riesgo de reclasificación. Esto podría incluir un aumento en la flotación libre de Ecopetrol y otras iniciativas destinadas a mejorar la liquidez.
“Sin embargo, vemos la mejora reciente en la liquidez de ISA en los últimos meses como un factor significativo para reducir el riesgo de reclasificación. Aún así, será muy importante monitorear si la acción continúa fuera de la zona de eliminación en los próximos meses”, añade el informe.
Aún así, JP Morgan también menciona que, a pesar de las mejoras, actualmente no incluye acciones colombianas en su portafolio modelo de América Latina. “En general, aunque mantenemos la cautela en el mercado colombiano, creemos que el riesgo de una reclasificación por parte de MSCI está disminuyendo, lo que podría impulsar el sentimiento de los inversionistas”, concluye el documento.