El peso colombiano acumula una apreciación cercana a 38% desde finales de 2022, desempeño que lo convierte en el segundo mayor episodio de revaluación registrado en el país durante el siglo XXI. El único ciclo de mayor intensidad ocurrió entre 2003 y 2008, cuando la moneda local se fortaleció alrededor de 45% frente al dólar.
De acuerdo con la información de La República, la evolución reciente del tipo de cambio responde a una combinación de factores internacionales y locales. Entre ellos sobresalen la política monetaria de la Reserva Federal, el debilitamiento global del dólar, el ingreso de divisas y las operaciones de carry trade, mientras el mercado sigue atento a la posibilidad de que esta tendencia continúe durante el cierre de 2026 y el transcurso de 2027.
¿Por qué el peso colombiano se ha fortalecido frente al dólar?
Según el citado medio, desde la adopción del régimen de libre flotación cambiaria en 1999, la moneda colombiana ha experimentado cuatro grandes ciclos. El primero se presentó entre 1998 y 2003, cuando una profunda crisis económica, la salida de capitales tras las crisis de Asia y Rusia y el abandono de la banda cambiaria impulsaron una fuerte devaluación que llevó al dólar a niveles cercanos a $3.000 en febrero de 2003. Lea: Peso colombiano registra una de las mayores revaluaciones del siglo XXI
Posteriormente comenzó la mayor revaluación del siglo. Entre 2003 y 2008, el auge de las materias primas, especialmente del petróleo, el incremento de la inversión extranjera, una mayor entrada de divisas y la debilidad del dólar favorecieron una apreciación superior a 45% del peso colombiano.
La República indicó que, durante ese periodo también influyeron tasas de interés relativamente altas, que incentivaron el carry trade, estrategia mediante la cual inversionistas obtienen recursos en economías con bajos costos financieros para destinarlos a mercados con mayores rendimientos, aumentando así la oferta de dólares y fortaleciendo la moneda local.
Ese ciclo alcanzó su punto máximo el 19 de junio de 2008, cuando el dólar descendió hasta $1.652,41. Sin embargo, la quiebra de Lehman Brothers y la crisis financiera internacional modificaron rápidamente el comportamiento del mercado cambiario y dieron paso a una nueva etapa de depreciación. Lea también: Economía colombiana creció 4,10% en mayo, según reporte del Dane
Asímismo, La República señalóe que el siguiente cambio relevante ocurrió entre 2014 y 2016. La caída de los precios del petróleo redujo el ingreso de divisas al país, mientras el inicio del ciclo de incrementos en las tasas de interés de la Reserva Federal fortaleció al dólar, que volvió a superar los $3.000 y alcanzó un máximo cercano a $3.497 en febrero de 2016.
El escenario actual presenta similitudes con el registrado entre 2003 y 2008. La fortaleza del peso ha estado respaldada por un dólar más débil en los mercados internacionales, precios elevados del petróleo, tasas de interés internas que siguen siendo atractivas, el crecimiento de las remesas y la llegada de capitales favorecida por las operaciones de carry trade.
El cofundador de Finxard, Yovanny Conde, afirmó que este comportamiento obedece a un ciclo prolongado de debilidad estructural del dólar, reforzado por la decisión de la Reserva Federal de mantener sin cambios sus tasas de interés. No obstante, advirtió que un eventual aumento de esos tipos podría fortalecer temporalmente a la divisa estadounidense.
Conde también explicó que la relación entre el precio del petróleo y la moneda colombiana continúa siendo determinante. “Colombia recibe más divisas y el peso se aprecia por partida doble”, señaló. Además, indicó que la incertidumbre observada al inicio del gobierno de Gustavo Petro se redujo y que actualmente predominan los factores económicos sobre los políticos en la dinámica cambiaria.
Por su parte, el analista Gregorio Gandini sostuvo que el diferencial de tasas de interés favorece la llegada de capitales al país, ya que el nivel del costo del dinero mantiene el atractivo de las inversiones locales y contribuye al fortalecimiento del peso frente al dólar.
La continuidad de este episodio de revaluación dependerá del rumbo que adopte la Reserva Federal, de la evolución del dólar en los mercados internacionales y del comportamiento de los precios del petróleo en medio del conflicto en Medio Oriente, variables que serán determinantes para definir si la tendencia se mantiene durante los próximos meses y en 2027.